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有机化工品:2018有望走出慢牛行情
发布日期:2022-01-07 00:52   来源:未知   阅读:

  2017年对于化工品市场来讲是美妙的一年,绝大多数产品延续了往年年以来的反弹行情,价格再创近年来的新高。同时全球经济的持续复苏、国际油价持续反弹、国家政策影响力度的提升等多方面,行情也在不断的回暖,化工品市场格局也在不断优化,市场变得更加理性与健康。展望2018年,化工品市场或将进入持稳慢牛周期,同时市场也需要时间来消化2014-2017年不平凡的行情。

  上半年尤其是二季度价格重心偏低,三季度多数化工产品迎来爆发行情,四季度行情稍有分化,不过多数产品价格重心依然维持年内相对高位。有机化工产品价格走势与原油保持高度一致,国际油价也呈现上半年震荡下行、下半年持续反弹的行情,对于有机化工产品形成较强的成本影响。

  从大行情来看,2017年初有机化工产品市场继续推涨动能不足,加之政策方面的影响,终端需求受到较大冲击,供需矛盾的激化导致有机化工产品市场价格持续回落。

  2017年中国化工品市场几近完美收官,据上述监测的60个化工产品中,价格全部实现同比上涨,其中涨幅超过50%的有7个,聚氨酯产品占4个;涨幅30%-50%的有18个,涨幅10%-30%的有28个,而涨幅不足10%的仅有5个,由此可见2017年的化工品市场确实迎来了“凤凰涅槃”。

  第一,全球经济持续复苏,国际原油脱离“低谷”扶摇直上,大宗商品相继回暖,这是中国化工品市场造就“牛市”的宏观基础。从最新公布的数据显示,2017年GDP同比增长6.9%,是7年以来中国GDP首次提速增长,中国经济在2017年以超预期的姿态收官。而全球经济协同复苏将保持商品需求强劲,毕竟经济景气程度上升时,对大宗商品的需求也会不断增加。

  除此之外,OPEC严格遵守减产协定,控制生产限制出口,加速了全球油市的再平衡步伐。2017年下半年以来,全球油价重心上移,对国内化工市场带来较大信心,无论从成本角度亦或者是心态方面。而以丙烯为衍生的下游产品表现亦是可圈可点,环氧氯丙烷、环氧丙烷、丙烯腈、聚丙烯、丙酮等产品涨幅在18%-50%范围内。由此可见,宏观经济的景气氛围对于化工品市场来说无疑是多头的“温床”,是化工品牛市的宏观基础。

  第二,全球市场货币流动性宽松氛围犹存,但受美国加息影响,短线货币流动性或迎来拐点,但中国持续低利率政策,一定程度刺激了需求的回升,这是中国化工品市场演绎“牛市”的流动性基础。美元走软和通胀上行速度的加快对金属、能源、化工品价格的上涨起到了驱动作用。在此方面受益明显的多为期货产品或电子盘产品,上述表中苯乙烯、丙烯等产品比较具有代表性。

  第三,国家环保及产业政策的深度实施,加速部分杂乱无序的行业、产业落后产能整合,这是化工品市场市场演绎“牛市”的产业基础。活跃于2017年市场的中国大气污染防治行动、供给侧改革、包括中国在内的全球经济增长带来的需求向好等因素,让多数化工品市场整体处于供需紧平衡状态。特别是具有中国特色的“环保风暴”影响下,关停部分中小不合规及落后产能,供需关系迅速改变,2017年多数中上游产品受益颇多,特别是部分大中型企业赚得盆满钵满。

  第四,投资者的风险情绪改善,叠加宏观经济数据的逐步向好,使得多头信心大增,这是化工品市场市场演绎“牛市”的投资者情绪基础。在“商品之王”原油以及“铜博士”等商品强势表现的带动下,大宗商品市场尤其是工业品整体延续牛市格局,纷纷创下近年来新高,由此吸引资金蜂拥而入。而随着通胀加速上行,全球经济增长形势不断改善,投资者会因为寻求投资多样化而将资金投入大宗商品,加速化工品市场回暖和井喷。其中部分期货化工品及电子盘产品交投火热。

  分析完价格及影响因素,我们再来看另外一个关注度极高的数据:利润。利润是判断一个产品乃至一个行业好坏最重要的因素之一,一个产品价格持续上涨,不见得利润也同步上涨,因为成本有可能涨的幅度更大。因此,利润状况尤为引人关注,时刻牵扯着市场的神经。

  对此行业中有人表示,化工品市场利润状况明显好转,与价格变动趋势维持一致,这说明市场整体呈现良性发展。导致利润状况好转的因素有多种,不过最主要的因素还是在于价格重心的上移。

  还有些人是这么认为的,觉得化工品无论是价格还是利润的上涨,更多的是源自于供给端的变动,也可以理解为成本面冲击,主要包括国际油价的持续反弹、供给侧改革及环保检查等众多方面。

  还有些人觉得国际油价反弹导致化工品成本上涨,为化工品价格上涨提供可能性的条件;而供给侧改革和环保检查使得化工品供应格局更加优化,加大了化工品价格上涨的幅度和空间,进而扩大了利润空间。而很多时候,偏下游终端的产品属于被动推涨,空间反而小于中上游产品。

  展望2018年的化工品市场,尽管多数产品仍将保持继续向上的动能,但卓创资讯认为2018年化工品市场具有很强的不确定性,盛极必衰,这是规律使然,提醒业者应该警惕目前的“华丽”风险。

  第一,当前部分化工品市场的商品价值--现货价格已经不低。特别是聚氨酯类产品聚合MDI、TDI、纯MDI、聚醚多元醇、环氧氯丙烷等,而下游及终端高位成本转嫁过程漫长且不易,较高的基数对于2018年初来讲面临一定承压。目前看聚合MDI、TDI、纯MDI、聚醚多元醇、环氧氯丙烷等产品高价均已在2018年元旦后出现不同程度回调。

  第二,2017年的大洗礼,化工品市场基本面将伴随着新产能逐渐落地而缓慢走弱,一季度的淡季及假期效应发酵,预计部分产品库存或逐步累积,将一定程度影响多头做多信心。

  第三,受各种不确定性因素影响,投资者情绪在2018年可能出现某种程度的反转,风险偏好可能出现下降。宏观方面,朝核、中东等地区的地缘政治冲突可能加剧,中美之间的贸易摩擦也可能加剧等,一旦这些风险事件爆发,都可能对投资者情绪产生负面影响。

  第四,原油方面,伴随着OPEC不断深化减产,如果能够保证执行力度在八成以上,那么2018年的前两个季度需求大于供应的格局应该能够保持。但是三季度之后,OPEC遵守减产协议的不确定性增大,原油市场可能会受到来自北美增产效应的持续影响,再平衡步伐将受阻而拐点过后,原油市场可能重回供过于求的局面。而作为化工平的领头羊,原油的涨跌变化影响深远。

  第五,环保方面,2018年环保力度继续上升。一方面,多部环境法与环境保护方案将正式开始实行,比如《中华人民共和国环境保护税法》、《水污染防治法》及《排污许可管理办法(试行)》。这些方案的实施,一方面将加强对于企业环境污染的监督力度,另一方面将提升企业环境污染的成本,倒逼企业转型升级。

  另一方面,国家对于环保的督察力度也将进一步上升,尤其对于2017年发现问题的复查方面会更加严格,防止出现执行不到位的情况。环保部在华北、华东、华南、西北、西南、东北六个地区设立“督察局”,由环保督查中心升级而来,进一步强化督政。2017年环保对于化工品市场影响深远,2018年影响力度将有增无减,国家政策方面的变化仍需密切关注。

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